下一個 Crypto 牛市週期 ?
聲明：本文章不是投資建議。
最近去HashKey開Account，希望可以有一個正正常常方法透過銀行去出金／入金（聲明：本人沒有收錢，不是廣告，不是推介）。現在的幣市相對平靜，開Account等動作最好在風平浪靜時做。
HashKey是本港第二個獲證監會發牌的虛擬資產交易平台營運者，是2022年12月獲發牌。第一個獲發牌是OSL（背後是BC科技集團，港股上市編號：863），已經是2020年12月，只為專業投資者提供服務（PI，Professional Investor，最少100萬美元或者800萬港元的資產證明）。HashKey是首個平台同時為專業投資者和散戶投資者（沒有資產上的要求）提供服務，可以說是一個Milestone。（參考：香港證監會 SFC - 虛擬資產交易平台名單）
6月開始新法例生效，暫時未見公佈更多交易所獲發牌。交易所要申請牌照的門檻不低，如果是小規模經營，一是關門，一是搬遷到外國繼續。
幣圈的朋友相信Crypto 的整體Crypto的牛市熊市週期，大概和Bitcoin的週期是一致，而關於Bitcoin的週期比較多人提及Bitcoin Stock-To-Flow Model。
這個Model不是因為Bitcoin而出現，以往已經存在，應用在Commodity商品。庫存(Stock)是商品或比特幣等加密貨幣的現有總供應量。流量(Flow)是每年創建的商品或加密貨幣的新供應量。比較這兩個屬性可以幫助您評估商品的相對豐度。圖中的Y-axis是Bitcoin Price的Log Scale，X-axis是年份，自從2009年Bitcoin被創立，經歷了三次牛市熊市週期，和Stock-To-Flow Model大致上脗合，四年是一個週期，觸發牛市週期是Bitcoin的獎勵減半（Bitcoin Halving)，過去出現在2012年11月、2016年7月、2020年5月，下一次Bitcoin Halving預計是2024年4月。
Model是建基在Demand & Supply，好像有其合理性，我個人態度是會參考（比較50/50略高），但又會加入一點保守。Bitcoin Halving令new supply減少是顯而易見，至於Demand，是否多人需要和買，我覺得不夠實在。可能很多人放下不同支持Bitcoin的理由，例如：避免持有USD貶值，儲存價值等，我就是覺得不夠充份和實在。
思考
我對於價值，尤其是科技的價值取向，是建基於在現實世界的應用，視Blockchain / Crypto如發展中的一種新科技。Ethereum比較Bitcoin在應用方面是有更合理的論點。我更希望見到的不是純粹因為Bitcoin Halving就會上升，反而是Crypto的更多應用在更加實用的層面出現，如此上升只是結果，上升才會是可持續。
不過，我不是完全反對Bitcoin Halving / Stock-To-Flow Model的看法，這會影響整體市場氣氛，更多人、投資者、投機者留意Crypto Market，同時有助發展出更多應用，都是有正面的影響。
現在階段Blockchain / Crypto在應用方面，面對不夠落地的情況。一方面強調的去中心化，又如一個築起柵欄的自我世界，對於大部人仍然生活在中心化的世界，雙方的距離好像越走越遠。例如DeFi，效果如何強大都好像自說自話，對於普羅大眾難產生共鳴。NFT的出現不只是炒作，而是嘗試把現實世界代幣化，可以認證、交易等（例如：音樂版權、會藉、紅酒等），是走出了一步，走近了現實世界。
我有硏究及投資Crypto，但不會只說好，不會說這是天下無敵，發展要面對的挑戰很大，𠄘認其風險。不過風險高，不等於不可以參與，風險是相對於你的資產規模及投資佔比。如果有1萬資產，投資5,000在Crypto是高風險。如果有100萬資產，投資1萬在Crypto是相對低風險。我大概以2-3%或者以下為合適。
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