先行者的優勢，Bitcoin 和 Ethereum 不同，為何不同

先行者的優勢

早前看了在yahoo news上的一篇文章：Time is Running Out to win the Blockchain Race - by Paul Brody，在Blockchain這場世界科技競賽之中，大概已經有參賽者跑出，有兩名，分別是Bitcoin和Ethereum。Bitcoin是Digital Gold作為Store of Value，Ethereum是Dapp / Smart Contract的Blockchain平台。是否可以跑出，不是純綷科技的比較，如考牌的Checklist去Tick Tick Tick作評審。首先是先行者的優勢，最後的比較是 "total investment, the installed base and the developer community"。當趨勢已經形成，是很困難去逆轉的。

Bitcoin和Ethereum已經是今天 (2021年5月）首兩位最大市值加密貨幣。

原本的設計和目的不同

假設有兩個建築的Project，一個是興建游泳池，一個是興建藝術工作室大樓。我們不會挑戰游泳池不可以做藝術工作室，又不會投訴藝術工作室不可以游水，因為兩個Project原本的設計和目的都是不同。只要各個Project在各自範疇上做得好，就是好的Project，游泳池可以用作奧運和國際賽等的場地，藝術工作室大樓吸引各地創作人士來使用，作為創作平台，在其中造出各樣作品。

Bitcoin的設計支持簡單的transfer轉賬，Ethereum的設計是作為一個Blockchain平台執行Dapp分散式應用程式。

Bitcoin和Ethereum的原本設計和目的不同，所以不是這樣直接比較哪一個好過另外一個。甚至Ethereum市值是否超越Bitcoin，我自己看亦不是什麼大不了的事。

Bitcoin 的設計

相信大部分人認同，投資物業作為保值。一個物業單位出現的型態比較固定。不會預期今年買入，明年拆掉，後年從新興建用磁浮技術，不會吧。

不會有人買iPhone用來保值，因為技術提升很頻密很快，不斷加入新功能，今年是iPhone 12，明年是iPhone 13，後年是iPhone 14 ......

因為Bitcoin的設計是transfer轉帳，比較簡單，系統發展已經相當成熟，未來系統有優化改進，但不是功能上大幅或翻天覆地的改變，相反地系統大幅度改變亦是一種風險，可能令系統不穏定或出錯等。這個”不大改變”都是優點，投入資金去兌換並持有Bitcoin的人會比較安心，所以謂之Digital Gold，似黃金的不變特質，作為Store of value。

加上Bitcoin是第一隻加密貨幣，這個是先行者的優勢，人的信心是慢慢的建立出來，這份信心，其他的加密貨幣是很難去超越。

反對加密貨幣的人有一個說法，Software是Open Source，每個人可以拿到手，然後無限復製，做到無限供應，所以等同沒有價值。但這正正是一個反證，Bitcoin經過了十多年的發展，直至現在，其他有幾千隻加密貨幣，沒有一隻加密貨幣市值可以超越Bitcoin。

Ethereum 的設計

看看Microsoft Windows是一個Operating System平台，我們買PC，不是因為想看到Windows Desktop晝面，而是想在Windows之上執行不同Software，達到不同功能為目的，Software和功能會不斷增加，每隔幾年會有Windows Upgrade，可能有不穩定情況，不過會加入更多新功能。90年代在PC做文書工作的Microsoft Office，到2000年可以上網用Netscape / Internet Explorer看不同webpage，最近十年會網購，買賣股票，觀看和做YouTube直播，用Zoom在家工作和學習等。相信沒有人可以預計到今天的PC個人電腦，從90年代的樣式一步一步演變過來。

一個平台的價值，就是可以供使用，在其上達到不同功能並再創造價值，平台上可以發生的可能性，可能性是可以不斷擴大。

Ethereum是一個Blockchain平台，一個全球性開放源始碼平台作分散式應用程式之用 (Global open source platform of decentralized applications)。Ethereum平台上執行的App/Software ，稱為Dapp (Decentralized Applications, 分散式應用程式)。一個新Project使用Ethereum平台，可以減少麻煩由零開始去建造自己的Blockchain，增加效率。

Ethereum平台好像Microsoft的Windows，Google的Android，Apple的iOS，在其上可以開發和執行App/Software。不過這個平台不是運行在我手上的一部手機或家中的一部電腦之中，而是分散式，全世界有千千萬萬部電腦connect上Internet如同一部大型的超級電腦(Decentralized Super Computer)。

• Ethereum不如Bitcoin的功能發展已經算大致成熟，在擴展上有很大的可能性，面前有Ethereum 2.0 Upgrade，相信Dapp / Smart Contract會繼續加入更多新功能，再遠一點的願景，可能成為Web 3.0 Decentralized Internet的基建設施的一部分，吸引更多開發者和用家，Eco System生態系統可以不斷擴大。留意系统Upgrade和功能提升，亦是一種風險，可能引致系統不穏定。

• 在Ethereum平台上，去年開始見到DeFi（去中心化金融）爆發性增長，主流平台如Paypal可以買賣Ethereum，Visa正在進行USDC Stablecoin settlement Project和Ethereum做Integration，相信未來金融機構服務去使用Ethereum平台，會越來越多，令到Ethereum走入金融建制之內。Crypto不是如想象中的虚無，大衆可以看得到，捉摸得到，使用得到。

• Ethereum平台上的開發人數都比競爭對手多，並且多上很多。從2018年到2020年，在Ethereum平台，三年之間Open Source Developers開發人員增加了約200%，有參考作用去預視Blockchain和Ethereum平台在科技群體中的流行程度。

• 看Ethereum在Dapp的市佔有近80%，這個優勢對於競爭者或後來者，是一大困難。而且平台有網絡效應，不同公司在Ethereum平台上開發的Dapp有關連和互動，形成一個如生態環境，吸引其他公司去採用該平台。

Ethereum明顯已經擁有先行者的優勢，憧憬和發展空間非常之大。

其中一個進展，可以透過觀察金融機構服務的使用量，是Crypto世界和金融建制之間的一道橋樑。

Ethereum有很多競爭者，例如：

• Binance Smart Chain (BSC) - 改善了Ethereum的速度和Gas Fee問題，有搶走Ethereum的市佔，不過未能做到真正的去中心化

• Cardano和Polkadot - 希望之後我研究多些，和大家分享

Never Say Never

本文開端說的”total investment, the installed base and the deverloper community”，這個可以説是三方面的優勢，包括：在設施的資金投資，已經安裝的硬件，開發人員的數目。

以上可以說是科技的趨勢，是長期的大趨勢，雖然不可以預測明天或下星期的價錢走勢，但相信最終會在Bitcoin和Ethereum的長遠價值中顯現出來。

未來是否可以有其他加密貨幣，可以超越Bitcoin和Ethereum？這個留給大家各自去找答案。

今次Crypto的bull cycle，多了機構投資者，多了DeFi和現今金融建制服務的發展，都是以往沒有的。

投資世界充滿不確定性，控制風險比預測走勢更加重要。

以上不是投資建議，只是個人分享。歡迎大家留言討論。

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