Nvidia 2023 Q2 業績，簡短報導，AI 炒作的真實考驗？
聲名：本文章不是投資建議，不是提議買入或者賣出。
電影《明日戰記》中，張家輝飾演少將「李昇」的金句：「天幕就係我，我就係天幕。」
套用在Nvidia 2023 / Q2 業績：「Data Center 就係我，我就係 Data Center。」説法不是誇張，Data Center 營收佔76%，單單是Data Center營收甚至高過公司季度總營收歴史紀錄。
這不是今日練成。翻看歴史，2014 / Q1，公司營收 11.03 億美元，Data Center 0.57 億美元只佔5%（Gaming 4.68 億美元，佔42%），是靠一步一步慢慢建立，揼石仔揼返來。
上回：NVIDIA 2023 Q1 業績，簡短報導，DATA CENTER 重要的事要說三次，正是向著這個方向發展。
2023 / Q2
2023 第二季度營收 135.07 億美元，按年+101%，按季+88%，相信業務走出低潮，從拾快速增長。（第一季營收 71.92 億美元，按年-13%，按季+19%，）比較預測的110億美元，高出+23%。
Diluted EPS = 2.48 美元，按年+854%，按季+202%
Diluted EPS = 2.70 美元，按年+429%，按季+148%
Gross Margin = 71.2%（Q1 = 66.8%）
營收數字 Breakdown：
- Data Center：103.23億美元，破歴來紀錄，按年+171%，按季+141%，按年 / 按季見到增長提速（2023/Q1，42.84 億美元，按年+14%，按季+18%）
- Gaming：24.86億美元，按年+22%，按季+11%，開始重拾增長（2023/Q1，22.4 億美元，按年-38%，按季+22%）
- Professional Visualization：3.79億美元，按年-24%，按季+28%（2023/Q1，2.95 億美元，按年-53%，按季+31%）
- Auto：2.53億美元，按年+15%，按季-15%（2023/Q1，2.95 億美元，按年+114%，按季+0.7%）
- OEM & Others：0.66億美元，按年-53%，按季-14%（2023/Q1，0.77億美元，按年-51%，按季+0.7%）
- Data Center 的 AI 相關合作伙伴，包括：Service Now、Accenture、VMware、Snowflake、WPP、SoftBank、Hugging Face。
- Mellanox的High Speed Network Connection，配合Nvidia GPU和CUDA，作為生成式AI (Generative AI) 的基礎建設一部分。
看看 Data Center
看歴史數字，Data Center 全年營收：
2018：29.32億美元，佔25%，按年+52%
2019：29.83億美元，佔27%，按年+2%
2020：66.96億美元，佔40%，按年+124%
2021：106.13億美元，佔39%，按年+58%
2022：150.05億美元，佔56%，按年+41%
趨勢明顯，Data Center的相關產品業務（深紅色）成為公司的最大支柱。業務集中，可以Capture今年的AI重點增長，不過過份集中不一定好，而Gaming有重拾增長之勢。留意其他半導體公司，整體Mobile Phone / PC / Gaming 未算改善。
以下部分内容，節錄自我的新書： 《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》。
AI 產業的增長
根據 Precedence Research 研究，2022 年全球人工智能市場 規模為 1,197.8 億美元，按服務、硬體、軟體的細分，軟件是最高並貢獻了 38%。預計 2022 年至 2030 年的複合年增長率(CAGR) 將達到 38.1%，到 2030 年規模為 15,910.33 億美元。科技企業的持續研究和創新正在推動 AI 人工智慧的應用，例如:汽車、醫療 保健、銀行和金融、製造、食品、物流、零售等。
本書前面提及，AI 人工智慧市場的驅動因素:
- 環球的數據量仍然在高速增長，在後疫情時代是更加明顯，在生活/工作/學習各層面的深入數碼化。
- 晶片的技術持續改進，提供不斷提升的算力，以應付 AI 運算的需求。
- 使用雲端服務供應商的普及化，可以幫助企業走向 AI 人工智慧應用，因為雲端可以大大縮短基建建設的搭建時間，加大企業在系統實施過程中的效率。
現時可見將來，以上因素仍然會維持，相信商業應用和需求是一同地持續成長。
數據量的增長
根據 Statista 在 2021 年發表的報告，關於全球數據的產生和 使用，包括 2010 至 2020 的統計，並包括 2021 至 2025 的預測數字， 數字以 ZB(Zetabytes)為單位，1 ZB 等於 10 億 TB(Terabytes)， 等於 1 兆 GB(Gigabytes)。
2025 年的預計數字(181 ZB)，對比 2015 年(15.5 ZB)，大約是十年時間，數字的改變是超過十倍。
數據量是推動 AI 應用的重要因素。
AI 模型的複雜性增加
GPT-3 有 1,750 億個參數(Parameter)，在三年之間增長了 3,000 倍，AI 模型大小是幾何級數般增長，以大約兩個半月時間為兩倍的速度增長。
參數數目代表了AI 模型和算法的複雜程度，就是AI 晶片算力需求的增長。
有更先進的 AI 模型和算法出現，需要更高階的晶片設計(例如 Nvidia)，需要不斷進步的先進製程(例如台積電)，需要更加精密的晶片生產 設備(例如 ASML)。
（參考：CHATGPT 背後的科技 (2) AI 算力需求的大戰）
思考
Q2 的大量 Data Center Products訂單，會不會只是一刹那，不能持續？我覺得有機會，AI 晶片投資大，不是消耗品，不可以預計企業顧客每一季不停在買。但是只要 AI 需求仍然存在，可能是波浪性增長。
有好大增長潛力的市場，自然有很大競爭。我同意Nvidia market share有機會被蠶食，不過不是斷崖式，不是所有use case適合轉用其他，以及有轉換成本考慮。
Cloud Service Provider 都有自家設計的晶片，我覺得Amazon做得比較Google好，之後再寫文討論。
我同意競爭越來越大，而且當AI市場越來越大，基數大了，Nvidia在這方面的增長%都會漸漸減少。問題是整體餅大了，是否可以保償Market Share%下跌。
今次的業績，一個是公司給的110億美元的營收預測，市場焦點看是否可以達標，結果比較預測的110億美元，高出+23%。反而我主要著眼點仍然是Nvidia透過GPU+CUDA軟件平台建立的優勢，這不是競爭者（例如：AMD、Intel、Amazon、Google等）可以在短時間之内完全取代。（參考：NVIDIA 和 CEO JENSEN HUANG 成為爭論焦點）
「我不相信自己有預測未來股市升跌的能力，重點是選擇「真正優質的公司」，公司在熊市中不會沒頂，在牛市中有機會災後復原，公司有能力在未來出現的機遇中好好抓緊。」（參考：2023 半年回顧，風雨中抱緊組合）. . . . 尤其是「公司有能力在未來出現的機遇中好好抓緊。」，相信AI是持續增長的市場，公司擁有的優勢可以維持成長，要準確預測數字其實是很困難。
2023 / Q3 預測
公司預計 Q3 營收將達到160億美元：
- 比較Wall Street預期的大約124億美元，高出 29%。
- 比較 2022 / Q3 的59.31億美元 ，一年前的營收數字，高出 170%。
- 比較 2023 / Q2 的135.07億美元 ，一季前的營收數字，高出 18%。
是否可以達標，繼續給多點耐性去等待。
更多Nvidia 的和AI產業分析内容，參考我的新書：《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》。
《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》
《科技戰國．尋找科技價值投資的故事》
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參考文章
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謝謝詳細分享
ReplyDeletethank you和諧號
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