改變自己的投資風格和投資方向
(Microsoft Designer AI生成）
世界不停會改變，常常強調投資過程中要不斷檢討和修正。另外通過個人成長，自己的眼界打開，即使外在世界未有改變，可能會修正自己的看法，而在投資上作出改變。
2007-2015
我界定這一段時間為混沌期。
因為離開工作了16年的舊公司，得到肥雞餐的一個Lump Sum，先還清自住物業的Mortgage，再沒有個人負債，手上有餘下的資金，認真一點去想投資增值的問題。
進入投資世界這一片新大陸，什麽都試試，買基金，買港股（建行 939、工商銀行 1398、中銀 3988、盈富 2800），坐低聽銀行Account Manager意見（推銷）去投資基金。
經歴了2007-2008年金融海嘯、2011年歐債危機、2015年大時代至2016年初A股溶斷。聽人講，估升跌，不會獨立思考和分析，投資輸多贏少，花了的9年時間，投資上毫無寸進。不過又不是完全沒有得著，就如科學實驗的精神，試過而失敗，就是最好的方法去測試什麽才是可行和適合自己，同時知道什麽是不可行和不適合自己。
2016
我界定這一段時間為萌芽期。
開始真正認真去學習投資，情況開始改善，不再相信估升跌短線買賣賺差價，凡事先從長線投資角度出發去思考，投資如合資經營去做生意。
其實改變的第一步，最重要是先校正自己的投資心態。心態影響行為，行為影響結果。
- 收息股爲主：領展 823、泓富 808、置富 778、陽光 435、長江基建 1038、港燈 2638、港鐵 66、新意網 1686
- 加上少量科技股：騰訊 700、舜宇 2382
2017
偶然之下在尖沙咀誠品，揭開看看郝承林的《科網君臨天下》而得到啟發，開始投資美股，2017年10年，買入阿里巴巴 (BABA)、Nvidia (NVDA)。（當時阿里巴巴未在港股上市，在港股上市之後，我把在美股BABA轉到港股9988。）
當時香港的股民投資美股不是如現在般普遍。在龬友的分享中，自己算是少數。
2018-2019
這是投資組合的搬遷期。
原因是認清自己喜愛的是科技股，而美股不少是有環球業務的科技公司，還有透過美股可以買到其他國家的科技公司，選擇比較港股多，是更加適合自己。
這涉及把大半資金由港股轉到美股，是自2016年建立投資組合以來較大的投資方向改變。
一步一步搬資金花了兩年，拉長時間，分散注碼，希望減低風險。
2018的下半年，美股進入不輕的調整，到年尾跌幅加劇。這是自從進入美股市場首次遇上的跌市，壓力不小。網友的回應：「美股升了多年，現在入市如接火棒。」
從新整理自己的思想，對於投資美股信心未變。
2020-2021
承認自己受市場氣氛影響，買入無盈利發夢股：
- 京東 9618、微盟 2013、有贊 8083
- ARKG、ARKK、ARKW、SoFi IPOE、Sea SE、Block SQ (Square)、iClick ICLK、拼多多 PDD
個別股有上升過，最終全部是虧損收場。還好是有控制注碼，個别損失%高，但總數損失銀碼不至於令組合不能翻身。
上了這一課都有得著，自2016年建立投資組合，一直堅持買有盈利及track record有盈利增長的公司。一下子去作出改變，多少是純粹追求回報。買發夢股不一定是錯，但可能是適合短線而適時落車，不適合自己的長線策略。
2021
這一年，驅使投資方向改變：
- 2021年中退休，依照財務自由計劃，需要保持現金足夠大約兩年支出，自然要賣出一些股票。（參考：投資美股，FIRE 財務自由的考慮）
- 中資教育股遇上監管的消息，不淮補習。自己一直沒有投資教育股，不過這一個消息令自己再細心思考。如果公司的一項業務可以一刻變為沒有業務，有盈利可以變為沒有盈利，對於生意人和投資者的投資是一個很大的困擾。核心的問題：「投資為了什麼？如果投資不可以把握盈利，可以把握什麽？」
決定賣出當時餘下持有的港股，騰訊 700（約590賣出）、阿里巴巴 9988（約205賣出）。現在回看，之後兩股的跌浪漫長，最低曾經跌到約200 及61，避開了跌浪，我不認為是技術，而是有運氣成分，主因是剛剛退休，所以驅使調整策略而賣出。
自此之後，自己沒有再投資港股，所考慮不是估值高低，又不是估計未來會不會升，或何時會升。
反而著眼點是自己做投資的效率，所花的時間和精神是否合乎一個合理的比例，例如：投資Microsoft，我要注意主要是公司的產品和業績報告；投資阿里巴巴需要花的時間精神和需要注意的事情可能是以倍數計（最終股價可能上升）。
時間和精神是自己付出的非金錢成本，非金錢成本都是一種成本，這是自己可以去控制的，股價何時升跌不是自己可以控制的。
思考自己
以上提及幾個轉變，只有發夢股是從追求回報成為著眼點，其餘轉變比較偏向先從是否適合自己的市場和股票種類作為首要考慮，是比較長遠的策略。單純追求回報去突然改變投資風格，容易變成急功近利，身體很誠實，往往當見到股票升，實際已經升了不少，結果就是摸頂虧損收場。
不過犯錯都是學習，投資中不可以完全避免犯錯，既然有機會犯錯，好好控制風險，包括控制注碼，就會有容許自己犯錯的空間。
現在已經退休，投資組合是全部美股科技股，對比初期以收息股為主軸，是比較更為Agressive，不過改變不是一刻之間，可以說是由2017年第四季，幾年來漸漸的演變。在2021年中退休之前，在仍然工作時期都的投資資組合，都是和現在退休後相近，即是未退休之前已經作為一個Test去測試，退休之後亦不會來一次大型轉倉動作。
其中一個體會是要更加認識風險及認識自己，最好的投資是令自己安心的投資。
凡是投資決定皆有不確定性，投資的改變是好是壞，最終交給市場用時間去證明。
自從2016年建立投資組合，直到目前為止的8年（2023/8月），遇上的有升市又有跌市，只有2018年和2022年是負回報，8年的總回報都是正數，如果總回報金額以8年去除開計算，平均大概等於退休前每年的工作薪金收入，算不錯。
思考市場
近年的社會風氣，討論很多時候政治化，立場先決，自己從2021年中清走餘下港股，沒有投資港股之後，自己比較少討論港股，亦收過類似「無買港股，所以唱衰」之類的回應，實在很難理性討論下去。自己仍然在香港生活，最少直到現時未有移民打算，所以都會留意港股，這多少反映香港和內地的經濟和投資市場情況。
港股弱，有人解釋為：中美角力、人民幣、內房、美國加息、後疫情等。過去不是這些近因，港股已經弱了很多年（自己感覺是恨鐵不成鋼），相信是更複雜的結構性根本問題？
碧桂園被踢出恒指，股價已經跌了9成。恒指機制常常被詬病為高買低賣。美股指數和恒指，都同樣有汰弱留強機制，但美股指數和恆指的長期走勢明顯不同，不可以純粹用機制作為全部的解釋。
- 成份股加入指數後，是否盈利維持長期可持續性增長（像美股的mega cap)，而盈利增長的成份股是否多過盈利不增長／向下的成份股，這個令到指數可以持續上升。盈利才是基本因素，不只純粹因為機制。高買，然後盈利保持增長，股價是可以更高的。
- 個別成份股轉差是必然會發生，視乎是否及早踢走，不是跌9成之後（後知後覺），可以減輕對指數負面影響。
- 估值高低之因素。
我同意指數不完全代表所有個股表現，指數包含的只是成份股，最終是看自己的選股。不過指數多少代表一個市場大概的平均，即是如果要找到好股 / 盈利可以持續增長的大概機會率。
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以上回顧文章，是自己過去投資的重温，花了些時間好好整理自己的思想，角度可能不全面，文章比較長，希望大家不會介意。
歡迎大家留言，分享意見。
PS - 文章的開頭是AI生成插圖，使用Microsoft Designer，有興趣可以試試：
https://designer.microsoft.com/
《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》
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謝謝支持！
參考文章
多謝分享, 收成正果感覺很好👍
ReplyDelete多謝富爸爸留言
Delete希望自己不斷學習同改善
投資需要耐性，欲速則不達
用心分享,多謝
ReplyDelete可以達成財自,已經好難得
謝謝ww
Delete預測未來好困難
如果用對適合自己的方法，慢慢才會見到效果
謝謝分享。看後，也思考了自己投資的歷程。
ReplyDelete多謝芝蛋治
Delete大家加油
回顧中，尤其有乜做得唔好，好好提醒自己不要再犯錯
Delete謝謝分享🙏投資歷程所學的，確實一生受用！
ReplyDeleteCherry, 多謝支持
Delete是呀，實踐同犯錯，都是重要的個人成長
温故知新,多谢分享!
ReplyDelete多謝健一支持
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