價值投資的弔詭 (2)

 
上升不代表你正確，

下跌不代表你錯誤。

阿媽，好亂呀 .....

時間，看得短

升跌定輸贏？

巴菲特的師傅Benjamin Graham說：「股票短期的價格表現像投票機，股票長期的價格表現像量度體重的磅。」

股價短期內的波動，如無定向風random walk，不少是由於投資市場情緒，這就包括每一個個别投資者個人情緒，情緒不一定可以絕對量化為數字。

媒體常常事後報導說：投資者擔心xxx。市場上有百萬、千萬，甚至億個投資者，其實如何知道每一個投資者每天心裏在想什麼？除非做一個全民調查去收集意見，然後統計一下。

可能今天下跌，明天上升，後天又再下跌，可能每天都很忙碌，為每天的上升下跌找一個很充份的理由，花費不少精神和時間，又樂此不彼。

時間，看得長

幾個字就説出來，Buy Low Sell High ...... 投資理論，很多都很簡單，實行出來不容易，Simple but not easy。

投資過程包括和其他投資者博奕，例如：考慮對手出錯。對於投資目標物，下跌不一定錯，可能對手賣出，你買入。上升不一定對，可能對手買入，你賣出。

不能只看升跌一刻，加入較長時間線，相對有更多參考價值。

股價會升又會跌，如果持有股票，要完全避開下跌，基本上是不可能。

假設自己有認真去研究，找到是真實的優質公司，有升有跌，長遠應該是升值，這個應該是首要條件。

透過做功課研究，以上這個假設是投資者的追求（否則自願買入不是優質的公司，自己難為自己。降低自己要求，不是有這樣優質條的，都買下吧），不過不可以保證這個假設真的一定發生，所以必須要控制風險，包括：分散投資，分散注碼等。

如果假設是真，長遠升值應該會出現，不同時間買入，只是起點不同，都可以享受企業成長帶來的回報。

不同時間買入，代表經歷不同的升跌中間過程，最後是鬥持貨能力，不要在不情願之下被迫賣出，就可以跑到馬拉松的終點，享受美好。

持貨能力的構成，包括：個人財務安排，是否使有槓杆，心理質素等。

《科技戰國．尋找科技價值投資的故事》

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