百樂在世界中尋找千里馬

October 03, 2021

百樂在世界中尋找千里馬

世界之大，百樂要去尋找一匹千里馬，千里馬同樣在等待一位百樂的出現及賞識。

選上好股不難，但不是每一個投資者都可以持有到一個階段而得到很可觀回報。機會碰到了，可能過早沽出，把機會輕輕放走。

一個Number，不及一個技巧

我不相信單單看一本書 - “50隻xx股”，就可以立刻成就可觀回報。

方法太即食，只想要一個快速而絕對答案，買什麼？什麽時候買？..... 往往是欲速則不達。買一本書只是如1+1=2般容易，如果方法是可行，市場上應該有99%投資者都成功。

我的意思不是以上書中所提及50隻股票好或不好，即使是好股，有跟從去買入，不代表可以獲得如書本作者般的回報。看完書，了解公司的深入程度，持有的信念高或低，進場時間，注碼控制等，左右回報的因素有很多。

不應該過份著眼得到的是50個Number，是否靈驗等等，而更值得學習是當中的分析技巧和視野。

事情需要經過自己的消化沉澱，得到的才是自己個人擁有的。

一個開放自己的心

保持一個開放自己的心，對週圍的事物保持好奇，比較容易”發現”好股，這個”發現”不過等於擁有，”發現”只是看見，是過程中的第一步，然後自己要去做功課研究，去消化，最後化為自己的信念，信念決定回報。（參考：信念決定回報，價錢影響判斷）

開放自己，還包括有決心去打倒昨日的我，只要看事物由理性出發，看錯和承認看錯是沒有什麼大不了。

新意網

在建立投資組合的初期，我見到有網友討論新意網，我的第一個反應是：不要開玩笑。

過去自己曾經有一個的觀念，在香港搞科技很多困難，數據中心沒有優勢等。接觸再慢慢去硏究，了解公司在香港的龍頭地位，出租率和未來發展新數據中心等。

自己的先入為主的觀念是錯的。

持有到沽出，2016-2020年，大概四年的時間，收息加增長大約100%回報。

Nvidia

長久以來，一直覺得半導體很難明白，因此過去沒有想過去投資半導體公司股票。

時間是2017年尾，對於Nvidia發生興趣而去接觸是一個偶然的機會，不是因為透過關於投資的資訊，而是看到一篇新聞，報導Nvidia擧行GTC (GPU Technology Conference)，其中一個叫Isaac的工具，在VR(Virtual Reality)的虛擬環境去訓練一個機㭜人Robot，當這個Robot回到現實世界就可以有能力執行相關的工作，就好像科幻電影的情節，吸引着我。該新聞結尾提到現在半導體行業正面臨‘改朝換代’。

過去有少許接觸AI已經是很久以前的大學時代，當年有同學做Final Year Project是關於AI，在閒談中會講講什麼Neural Network。當年AI是學術研究題目，不似現在去到市場中的應用層面。

因為看到以上科技新聞，有興趣又好奇，於是去上網找資料看，翻看幾年來的GTC在YouTube的影片，每一條影片片長約兩個小時。一面看下去，了解到更多關於Nvidia的AI產品，看得很入神，不自覺地用了不少時間，突然發現自己好像有一種沉迷，不是因為讀書考試，不是因為工作需要，很純綷，就好像重拾在大學時代對於電腦科目的熱情。

以前對Nvidia這公司只有很少認識，做圖像顯示卡／晶片，原來公司已經進入高速的轉型階段，正在蛻變為一間有高比重AI晶片產品的公司。

對於自己的研究有信心，甚至是過份自信，Nvidia曾經佔自己投資組合20多%。在2018年尾的美股大跌中，Nvidia從高位下跌近50%，等於投資組合下跌超過10%，理性上仍然相信自己的研究，但是心理壓力實在是大到自己不能承受，蝕沽大約持股中的6成，然後看到股價見底回升。

持有Nvidia的比重輕了，心理壓力減低，才有能力繼續持有，直到現在。

受了教訓，以後很用心去控制組合中的個股比重。

（參考：NVIDIA GTC (2021/4月) 總結，未來的產品佈局 / NVIDIA : I AM AI）

TSM台積電

由於研究並買入Nvidia，繼續去了解上下游公司和半導體行業，踫到台積電。

當時看了譚新強的一篇文章 - 未來科技界四個不等號，受到很大的啟發。（意思是因為AI / Big Data / Cloud等的趨勢，改變科技行業生態，硬件 > 軟件，GPU > CPU，製造 > 設計，記憶體 > 邏輯晶片。）

以上令自己比較有系統去研究及了解半導體行業，要求融滙貫通，明白到台積電的地位更是舉足輕重。

（參考：台積電，半導體時代的皇者）

（參考：半導體基礎系列 (1) 半導體產業鏈 / 半導體基礎系列 (2) 半導體時代，這次不一樣，THIS TIME IS DIFFERENT ? / 半導體基礎系列 (3) 半導體行業的改朝換代）

Microsoft

從自己個人歷史講起，80年代的中學時期，已經接觸Apple，由於經濟能力有限，只可以負擔深水埗黃金／高登商場的兼容版電腦 - Apple ][。

到80年代讀大學，買入並使用PC XT。到90年代中，相信是Windows 95，令到PC + Windows普及化，成為個人電腦中差不多是唯一的選擇。

1999年，自己買入人生中第一部Apple電腦，iMac Graphite，是顯像管式，透明外殼。

自己是Apple Hardcore Fans，當時可以說是原教主義的極端份子，視Microsoft為死對頭。

加上自己漸漸接觸Open Source，Open Source是一個Movement，包括Linux和Java，是對權力的抗衡，我對Microsoft更加是恨之入骨。Microsoft的成功，一個轉捩點是透過Windows+ Office達到環球的壟斷，是相對Open Source大同世界的另一個極端。

無可否認是Microsoft的成功，1999年已經登上十大市值公司之首位，當時科網巨企還未出現，出現的卻是Internet Bubble爆破。（當時其實未有建基於Internet的清晰Business Model可見）

之後是迷失十年，單靠Windiws + Office只可以食老本，發展手機及收購Nokia都見不到成績。

直至2014年，Satya Nadella登上CEO之位，公司發展靠向Cloud (Azure)，收購Open Source重鎮GitHub，更把原本是付費的無上限儲存服務開放為免費，公司像作出180度的改變。

看短期，軟件服務加價是利好，推出Windows 365很創新，因為沒有如Apple的Hardware + Software去完全控制用家體驗的質素之顧慮，反而比Apple走得更前。

我一直在等待Microsoft一個更大的憧景實現，就是公佈自家設計ARM架構CPU，這是2020年12月在Bloomberg傳出，未有官方証實，我估計可能是今年尾或明年初。

今天Microsoft成為一間真正的科網巨企，它是唯一的公司在1999出現在十大市值的排名（首位），經歷Internet Bubble爆破，直到大約20年後的今天仍然在十大市值排名（2021年，第二位）。

改變的不單是Microsoft，要改變的是我自己。

我由昔日一名Microsoft Hater，轉身成為今日的支持者及股東。

（參考：MICROSOFT WINDOWS 365，軟件 BUSINESS MODEL 的進化論 / MICROSOFT 大戰 INTEL，微妙的戰略關係）

1999