Nvidia 2026 Q1 業績，保持持續高速增長可以令市場感動嗎？

May 21, 2026

Nvidia 2026 Q1 業績，保持持續高速增長可以令市場感動嗎？

聲名：本文章不是投資建議。

2026 / Q1

2026 第一季度營收816億美元，按年+85%，按季+20%。比較公司預測的780億美元，高出+%。（2025 第四季營收681億美元，按年+73%，按季+20%)

GAAP

Diluted EPS = 2.39美元，按年+21.4%，按季+36%
Gross Margin = 74.9% (2025/Q4 = 75%)

Non-GAAP

Diluted EPS = 1.87美元，按年+140%，按季+18%
Gross Margin = 75% (2025/Q4 = 75.2%)

Gross Margin對比上一季提升。

Nvidia 正在過渡到新的報告框架，以更好地反映其當前和未來的成長驅動因素。 Nvidia 將擁有兩大市場平台—資料中心 (Data Center) 和邊緣運算 (Edge)。在資料中心領域，Nvidia 將報告兩個子市場：超大規模 (Hyperscaler) 和 ACIE - AI Cloud, Industrial & Enterprise（涵蓋 AI 雲端、工業和企業）。超大規模將包括來自公有雲和全球最大消費互聯網公司的收入，而 ACIE 則著重於 Nvidia 在各行各業和各個國家/地區各種專用 AI 資料中心和 AI 工廠中的成長機會。邊緣運算則著重於用於智慧體和實體 AI 的資料處理設備，包括 PC、遊戲機、工作站、AI-RAN 基地台、機器人和汽車。

在先前的次市場劃分下，資料中心計算收入創下 604 億美元的紀錄，年增 77%，季增 18%。資料中心網路收入也創下 148 億美元的紀錄，年增 199%，季增 35%。

營收數字 Breakdown：

Data Center：572.46億美元，破歷來紀錄，按年+92%，按季+21%，按年增長加快（2025/Q4，623.14億美元，按年+75%，按季+22%)

Hyperscaler：378.69億美元，按年+15%，按季+12%，按年增長加快，按季倒退（2025/94，338.14億美元，按年+77%，按季-+11%）

AI Cloud, Industrial & Enterprise：373.77億美元，按年+74%，按季+31%，按年和按季增長加快（2025/Q4，285億美元，按年+73%，按季+37%)

Edge Computing：63.69億美元，按年+29%，按季+10%，按年增長減慢（2025/Q4，58.13億美元，按年+55%，按季低於+1%）

改動後的reporting分類是好處，過去Gaming、Professional Visualization、Auto對於公司比重佔很低，而且市場擔心Hyperscalers客戶投入有可能縮短減。現在一次滿足兩個願望，見到ACIE和Hyperscalers的營收相約，可以顯示更加分散和健康的發展。

2026 / Q2 預測

Nvidia給出2026/Q2預測營收是910億美元：

比較 2025/Q2的467.43億美元，一年前的營收數字，高出95%。

比較2026/Q1的816.15億美元，一季前的營收數字，高出11%。

思考

回顧2023至2025，有幾多人話AI或者Nvidia係泡沫，結果開出來是錯，但是估錯的人有冇去𠄘認錯誤和檢討錯誤原因？

Michael Burry是其中一個代表，2025年11月高調做空NVDA，特別提及GPU折舊，不過之後直至現在NVDA沒有大跌，在區間中上落橫行，最近卻破頂。

不是為爭論而爭論，而是自己本身要知道為什麼睇錯，假如不知道自己為什麼睇錯，如何可以去繼續分析判斷期望自己睇啱？

我覺得有一個可能common現像或者問題，一部分人以為會計數字如bible，以這個鏡頭去看所有科技發展，以為自己清楚了解AI科技所有東西。

相反Nvidia CEO Jensen有在訪問中提及，AI market有幾大佢都不清楚 ..... 這句是出自全球最大市值的頂尖科技公司CEO。

挍資需要有懷疑態度是對的，但同時對於科技要有一個Open而接受未來的不可預知性，說的是AI科技的發展可能性。

我自認不是會計派，最大著眼點反而是質的刺判斷，多過量的判斷（數字），我自從2017年開始投資NVDA到現在，支持自己去堅持里修是相信AI科技的發展趨勢，算力的需求會是幾何級增長，最終應用落地而爆發地出現，參考以前的文章：

AI ，對於算力的崇拜

AI ，Business Model 和應用的爭論

至於AI是否泡沫，如果下跌一定幅度就是泡沫，我相信會出現，原因是半導體行業本身的週期就是如此，上升週期時嫦低增加產能，最終供過於求令股價下跌，不過下跌週期後，又重拾升勢及破頂。我持有NVDA都經歷了兩次下跌6成或以上，2018是GPU用作Bitcoin Mining，2022是疫情在家令到供求不平衡，當時的一刻確實是泡沫，不過NVDA仍然可以做到業績增長，而股價再水次破頂。（參考：Nvidia 是 AI 泡沫，還是人類科技革命？Why not both ?）

NVDA在過去大半年的股價表現不是特別好，再看多個季的營收增長，是一個十分大的分歧和諷刺，比較股價YTD，甚至比較費城半導體指數還要差：

NVDA+16% (Q1 營收按年增長+85%, Forward PE 34）

AVGO+20% (Q1 營收按年增長+29%, Forward PE 81）

AMD+96% (Q1 營收按年增長+38%, Forward PE 145）

Intel+193%(Q1 營收按年增長+7%, 過去一年無盈利）

費城半導體指數+61%

NVDA做的是實務，今天的業績已經做到了，是投資的確定性，不是假設未來業績會好，不是假設未來AI GPU / CPU / ASIC會好。

《沉溺影像 INDULGE | Hong Kong Cityscape》

主題和内容 | 發售資料

《憑科技．贏自由》

主題和内容 | 發售資料

《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》