IT 職人 - 我工作中的科技分析，對於投資的意義和邏輯 (3) 往日的 Nvidia，今日的 Ethereum？
聲名：本文章不是投資建議。
上次寫相關主題，是透過自己作為IT人角度，如何影響我的投資邏輯，今次繼續。（參考：IT 職人 - 我工作中的科技分析，對於投資的意義和邏輯 (2) 我看 Nvidia CUDA 和 Ethereum）
前言
如果有留意我的blog的朋友，我在多次在不同文章中形容區塊鏈 / 加密貨幣「走入建制的過程」。
- 首先這個改變是一個過程，可能是很長的時間，不是一日之間的突然改變。
- 區塊鏈 / 加密貨幣和建制，即傳統金融，不是有你無我，不是完全對立。否則這個角度，好容易直接導向ban crypto種種結論，這幾年的發展，顯示出這種ban結論是錯。相反若果區塊鏈 / 加密貨幣要落地，和傳統金融是要漸漸地融合。理由很簡單，我們的現實世界仍然是99.99%都是中心化，若果完全將其拒於門外，反而是阻礙了區塊鏈 / 加密貨幣的落地發展。
- 我為何會關注以上的與建制的互動，因為我自己本身都是來自建制，即傳統金融的一份子，退休之前在銀行和保險公司的IT工作了約30年，我自身就好像建制傳統金融的縮影。我的很多想法都會包括考慮建制的角度，包括：風險、困難、挑戰等。更重要的是我對於區塊鏈 / 加密貨幣的思維都在不同時間經歴很大的改變，由抗拒，到了解，到接受，我相信這種結構性改變都會或者將會在建制傳統金融之中發生。
價值的思考
網上見到：
「其實所有嘢都係大戶做出嚟, 你睇下港股美股咪又係升, 金價咪又繼續創新高」
以上的角度，所有東西有價錢的升跌都是虛無，都是無中生有，亦會最終歸於無有。但是忽略了背後有沒有基本因素支持，如果沒有，的確升跌都是無意義的市場行為，是零和。相反如果具有充足的基本因素支持，東西的價值就會最終成為價格的趨勢。
上面提及最初自己對於加密貨幣十分抗拒，當時大概是2017年crypto牛市，我基於自己的工作背景，十分注重金融機構系統的合規性，包括 KYC (Know your customer)和AML (Anti-Money Laundering)，crypto是欠缺的，crypto是完全和我的工作中認知相違反。我當時的結論是監管去禁止是100%必然發生，否則我工作中的合規考慮可以等於廢掉，它的功能純粹是犯罪工具。（參考：Crypto 加密貨幣的原罪）
到2021年的crypto牛市中，一個偶然的機會，我知道香港SFC證監批准牌照給OSL加密貨幣交易所平台的消息，這一件事令我感覺十分震撼。因為我上面提及監管去禁示沒有如我所預料去發生，反而是相反開綠燈。這個察覺自己過去的判斷錯誤，需要改正，承認：錯誤就是錯誤，於是拋低過往的想法，從新嘗試用多種不同角度去了解，尤其是科技的角度，看到區塊鏈和加密貨幣的不一樣的世界，今日的我打倒昨日的我。
Bitcoin背後是一大群Open Source開發者Community，我自己過去一直有留意Open Source發展，我多年IT工作都是從開發者出身，相信我有更多共情 (Empathy)去了解開發者的深層次思考。（參考：Bitcoin 的發明者 Satoshi Nakamoto 中本聰，Open Source 開發者背後的心態）
這個是我的親身體驗，我即使有科技背景，都不是一開始就很容易去接受，這都是對於傳統金融人或者傳統投資者的困難，是否可以用多些不同角度，而不是只基於長久已有的認知，去進一步多去了解區塊鏈 / 加密貨幣，去反思科技和價值等深層次問題。
有更多科技層面的埋解，每一種加密貨幣背後有一條區塊鏈形成網絡，其實是一個軟件都有不同的功能。看通這個軟件是否可以達到某種功能，就是基本因素，可以帶來真正而實在的價值。於是crypto不再是純粹用於炒賣的工具。
平台
Ethereum不只是一種只供炒賣的crypto，而是背後的blockchain平台。作一個借鏡，好像大家過去看Nvidia是否只是生產Gaming打機用的GPU顯示卡，或者現在加上可以用上在AI功能的GPU，是否忽略它的GPU晶片+CUDA軟件所建構出的生態系統平台的真正價值？
或者常常聽到blockchain和crypto現在未有見到很多實際應用，這個「現在」我是同意的，不過這個「現在」的狀態是很大機會正在改變，其中一個很大誘因是現在美國政府的非常正面取態，這會影響美國的金融及其他行業的發展，改變可以很快速的發生，成為行業的一種標準，繼而影響其他國家，成為環球性的趨勢。
往日的Nvidia，今日的Ethereum？
「現在沒有應用」，這個是區塊鏈／加密貨幣面對的情況，令我想起過去的Nvidia，由2017年我開始投資及分享，間中有些網友有反應但不熱烈，直至2023年ChatGPT帶著AI科技趨勢成為大眾或者投資者關注，2023-2025年，仍然會有聲音質疑AI應用是否存在，及對於企業資金投入和盈利不成比例。不過無可否認AI科技應用及價值似乎慢慢一步步實現出來。
Ethereum，我看它是一個blockchain平台可以開發DApp軟件，不過承認這比較Nvidia AI生態系統平台更加困難被一般人去理解。我看科技平台的基本因素，先於應用，只要平台有堅實的科技基礎，就會有更多開發人員擁護（參考：Ethereum Still the King of Developers in 2025: Insights and Innovations），就會做出更多的開發，最終會見到應用出現，帶來真正的價值。（參考：IT 職人 - 我工作中的科技分析，對於投資的意義和邏輯 (2) 我看 Nvidia CUDA 和 Ethereum）
Ethereum 擁有優勢，成為企業的選擇 (Solana和BNB Binance Smart Chain比較上相對遜色)：
- 做到真正的高度去中心化，去達到系統的安全性。（參考：CRYPTO 世界的神秘三角，BLOCKCHAIN TRILEMMA 三難困境）
- 高度的穩定性，成立後的10年以來，Blockchain系統沒有發生down機，從我的工作經驗知道，即使垮國金融機構系統都很難做到的，這系統的穩定性是金融機構使用Ethereum的一大考慮。
- 高市佔優勢，包括：TVL - Total Value Locked (市佔率68%)、Stablecoin (市佔率50%)、Tokenize RWA - Real World Asset (市佔率80%以上)等。（參考：Ethereum is very much ‘the Wall Street token,’ VanEck CEO says）
Nvidia在AI data center的市佔約90%，近乎可以稱為企業開發AI平台的標準。Blockchain的市場很大，Ethereum不一定winner takes all，發展下去，很大機會跑出，Winner takes most，成為商業應用的Blockchain平台龍頭及其中一個行業標準，企業開發用的預設選擇。
我在blog内寫的第一篇Ethereum的文章，是2021年1月14日，就快5年了，自己對於文中的分析到今天都沒有改變，Ethereum Blockchain平台有機會成為金融機構系統基建的一部分，正在一步步漸漸實現出來。（參考：從 Bitcoin 的虚無到 Ethereum 的實際用途）
《沉溺影像 INDULGE | Hong Kong Cityscape》
《憑科技．贏自由》
《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》
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參考文章
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CRYPTO 世界的神秘三角，BLOCKCHAIN TRILEMMA 三難困境
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NFT (NON-FUNGIBLE TOKEN) 的價值從何而來
昨晚出文
ReplyDeleteETH一日就跌10%
真巧
謝謝Duncan 兄, 二當家對ETH 有初步了解後, 也決定把 ETH 在可控風險內小額投資, 暫時最簡單的方式應該是透過 ETF 代替直接購入 ETH。 我見 Duncan 兄也在簡化自己的投資項目, 你怎樣看用 ETF 來投資 cryptocurrency ?
ReplyDelete我試過買ETF，匯豐app reject，我費事去問一大輪。發現Futu平台可以直接買BTC ETH，好平易近人，唔需要Wallet知識，我宜家用呢個功能直接買BTC ETH，同埋Futu有其他投資產品：美股、money market fund我都有，switch好方便。我以前用hashkey交易所，只有crypto相關，無Futu咁方便
Delete有人話香港人可以買crypto ETF，但只限PI，好多時system reject，因為PI需要類似簽名去先activate呢個交易功能
Delete我上面提及試買ETF，我係接受，ETF有fee，價即使不是100%跟足crypto price，都已經大概跟到，對於beginner係最方便容易方法去入門，入咗門，再去研究，或者方試其他方法
Delete謝謝 Duncan 的分享. 二當家都係 FOMC, 同見到 ETH 的未來應用再落小注。我買入 ETHA 的當日也即時跌了 10% :D。 不過預左長期持有。
Delete謝謝Duncan先生分享。我看你之前曾說過用cold wallet存eth，但現在改用futu，好像沒有用cold wallet咁安全，這當中有甚麼考慮？
ReplyDelete我用Hashkey和Futu交易所平台買幣後，試過send去cold wallet，但中間需要登記過程不成功，最後放棄
Delete謝謝回覆。
Delete投資Ethereum，值得看看
ReplyDelete不錯的簡介
【貝萊德重倉】以太坊藏玄機！90%人踩坑的5大認知誤區，揭秘113億美元背後的真相
https://www.youtube.com/watch?v=ICjZlr68hxI
Institutional Flows into Digital Assets - TOKEN2049 Singapore 2025
ReplyDeletehttps://www.youtube.com/watch?v=o9bUIYz9p94
被低估的以太坊！深度拆解 Web3 的「英偉達」
ReplyDeletehttps://www.youtube.com/watch?v=zxNTQLx3r_o
Why Ethereum Will Power the Next Financial Revolution | Vivek Raman on ETH’s Future
ReplyDeletehttps://www.youtube.com/watch?v=bxV5TX9CQyc
不要標題黨
ReplyDeleteEthereum Could Hit $80,000, Says Etherealize CEO Vivek Raman
https://www.youtube.com/watch?v=tu03gESgXD0
10月10日 史上Liquidation已經過了兩個月，可能最壞時間已經過去，審慎觀察
ReplyDeleteStrengthening Wall Street Consensus
ReplyDeleteOn December 3, Paul Atkins, Chairman of the US SEC, stated in an exclusive interview at the New York Stock Exchange with FOX: "In the coming years, the entire US financial market may migrate on-chain."
Atkins stated:
(1) The core advantage of tokenization is that if assets exist on the blockchain, the ownership structure and asset attributes will be highly transparent. Currently, listed companies often do not know exactly who their shareholders are, where they are located, or where the shares are.
(2) Tokenization is also expected to achieve "T+0" settlement, replacing the current "T+1" trading settlement cycle. In principle, on-chain Delivery versus Payment (DVP) / Receive versus Payment (RVP) mechanisms can reduce market risk and improve transparency, while the current time lag between clearing, settlement, and fund delivery is one of the sources of systemic risk.
(3) He believes tokenization is an inevitable trend in financial services, and mainstream banks and brokers are already moving in this direction. It may not even take 10 years for the whole world... perhaps it will become a reality in just a few years. We are actively embracing new technologies to ensure the US maintains a leading position in fields such as cryptocurrency.
https://www.bitget.com/amp/news/detail/12560605109605
Ethereum's Technical Strengthening
ReplyDeleteDuring the October 11 drop, ETH futures leveraged positions were fully cleared, eventually reaching spot leveraged positions. At the same time, many with insufficient faith in ETH, including many ancient OGs, reduced their positions and fled. According to Coinbase data, speculative leverage in the crypto space has dropped to a historical low of 4%.
In the past, an important part of ETH shorts came from the traditional Long BTC/Short ETH pair trade, which generally performed very well during the last bear market. However, this time, something unexpected happened. The ETH/BTC ratio has been in a sideways resistance pattern since November.
Currently, there are 13 million ETH on trading platforms, about 10% of the total supply, at a historical low. As the Long BTC/Short ETH pair has failed since November, during periods of extreme market panic, there may gradually emerge a "short squeeze" opportunity.
https://www.bitget.com/amp/news/detail/12560605109605
"I think we have to dream a lot bigger. I think we're building the infrastructure for the whole global economy," Raman told Coinage. "We've almost been in this like PTSD thing where ETH has been performing so badly price-wise for so long that people just don't dream big."
ReplyDeletehttps://www.thestreet.com/crypto/markets/ethereum-could-hit-80000-says-etherealize-ceo-vivek-raman