2026 年初看 Ethereum，是真的 bullish 嗎？

January 17, 2026

2026 年初看 Ethereum，是真的 bullish 嗎？

聲明：本文不是投資建議

在 2026 年初的背景下，這三項舉措共同構成了美國加密貨幣法律框架的基石，標誌著美國從「執法式監管」全面轉向「規則導向」的轉型。

1. 《天才法案》 (GENIUS Act)

全稱為《引導並建立美國穩定幣國家創新法案》，這是一項已經正式生效的聯邦法律。

地位：美國史上第一部針對加密資產的全面聯邦法律，於 2025 年 7 月 18 日由Donlad Trump總統簽署。

核心內容：

穩定幣監管：要求穩定幣發行商必須持有 1:1 的儲蓄金（現金或短期美債），並每月公開審計報告。

銀行化管理：允許銀行發行穩定幣，並將非銀行發行商納入監管框架。

禁止支付利息：法律明文禁止發行商直接向持有人支付利息。

當前進度： 2026 年是其實施規則制定的關鍵年，預計監管機構將在 2026 年 7 月前發布具體細則，並於 2027 年初全面執行。

2. 《清晰法案》 (CLARITY Act)

全稱為《數字資產市場結構清晰法案》，這是一項旨在解決市場結構與權限劃分的待決法案。

核心目標：釐清證券交易委員會 (SEC) 與商品期貨交易委員會 (CFTC) 之間的權力邊界，避免兩大機構重疊執法。

關鍵爭議：該法案涉及如何定義「數字商品」與「證券」，並討論是否允許發行商通過第三方支付穩定幣收益（以繞過《天才法案》的利息禁令）。

當前進度：截至 2026 年 1 月，該法案在參議院面臨挑戰。由於 Coinbase CEO Brian Armstrong 等業界領袖撤回支持，參議院銀行委員會已推遲了原定於 2026 年 1 月 15 日的投票。

3. 加密項目 (Project Crypto)

這是由 SEC 主席 Paul Atkins 於 2025 年 7 月底啟動的行政監管改革倡議。

性質：非法律，而是 SEC 內部的一系列行政規則更新與政策轉向。

三大重點：

鏈上現代化：修改證券法以支持金融市場「上鏈」（On-chain）運行。

創新豁免：推出「創新豁免規則」，允許初創企業在無需完整 SEC 註冊的情況下快速發行代幣與產品。

明確分類：廢除過往模糊的監管標準，為各類代幣提供清晰的 Howey 測試指導與分類框架。

當前進度： 2026 年進入多階段實施期。2026 年初重點在於推出簡化註冊流程與豁免規則；年中將處理次級市場交易與交易所監管。

為什麽是Ethereum？

Ethereum在Market Share上有壓倒性的優勢：

Stablecoin穩定幣主導地位：截至 2026 年初，Ethereum處理了全球超過 55%-62% 的穩定幣活動。其鏈上穩定幣市值約為 1,709 億美元，遠超其他競爭者。

RWA - Real World Asset領先地位：Ethereum託管了約 125 億至 126 億美元的Tokenization代幣化資產，佔據市場 65% 以上的份額。

對於金融機構而言，Ethereum是目前最成熟、最安全的區塊鏈基礎設施，得到機構的信任與合規基礎，主要金融巨頭（如 BlackRock、JPMorgan、HSBC）多選擇Ethereum或其相容鏈進行 RWA 佈局。例如，單是代幣化美國國債在Ethereum上的規模就達到了 46 億美元。

監管與法律框架：隨著 2026 年 CLARITY 法案等監管架構的推進，Ethereum的技術標準（如 ERC-3643 合規標準）使其在法律合規性上更具優勢。

思考

Crypto風險和波動都相當大，普通人想去短炒其實十分困難，更易成為股海中點心。想駕馭價格不容易，更應該控制的是自己的貪婪（不要借錢、槓桿、買Shitcoin），才有可能搏取高風險帶來的潛在回報。過去10年見到無論是Ethereum或者Bitcoin，只Buy and Hold不動已經有可觀回報，需要的是較多耐性、穩定的心理質素，持貨能力。

本文上半部分提及的美國政府對於Crypto Friendly的取態，對於crypto /Blockchain行業是一個結構性改變，是十分正面和bullish，尤其是Ethereum。

Ethereum創辦了剛10年，Founder Vitalik Buterin在訪問中以Linux比喻Ethereum。我在過去文章都有用Linux作為比喻，視兩者皆為軟件開發平台，令到開發人員可以開發出無數應用，這是創造價值的基本核,心。Linux是2000年World Wide Web興起之時撑起Server背後的Opeating System ，Ethereum有機會成為未來Web 3的金融基建的Settlement Layer。（參考：IT 職人 - 我工作中的科技分析，對於投資的意義和邏輯 (3) 往日的 Nvidia，今日的 Ethereum？）

上一個bull cycle的2021年，Ethereum的網絡活躍度升到高點，大塞車之餘，一個交易的gas fee升至約70-1000 USD，或者甚至更高。這是十分荒謬的事！Blockchain強調的去中心化，減少涉及中間人，應該減低成本；如此昂貴的gas fee如何鼓勵人去使用？

經過過去幾年的多次系統upgrade，目標是加拿大大Network Thoughtput而保持低gas fee。在2025見到成效，即網絡使用量上升而運行𣈱順，gas fee沒有增加。

Ethereum的新Wallet Address和每日交易量都創下歴史新高，反映Blockchain的使用在持續增長。（參考：Ethereum daily transactions hit all-time high, surpassing 2021 NFT boom）

本文章開頭提及多個逐漸生效的美國法案，見到大行如BlackRock和JP Morgan已經開始利用Ethereum進行開發，這個和看大行報告去分析股票不同（有可能唱好散貨），而大行本身是Blockchain使用者。

Blockchain使用者需要事先買入Ethereum，使用時作為付gas fee，都會造成Ethereum的需求。（相反股票是不同，假如公司業務好，未必一定造成股票需求）

Ethereum的設計沒有發行上限，本身造成inflation性質。但是EIP-1559的改動令到交易中的一部分gas fee被燒毀，如果燒毀的數量超過發行的數量，會產生deflation通縮效果，即存在Ethereum供應減少，有可能推升幣價。

我不是分析短期價格走勢，看的是Ethereum的長遠發展的基本因素，繼而影響長遠價格，指投資timeline未來3-5年甚至更長時間，相信不錯。投資說「長期」，是需要耐性，不等於一日、一個星期、或者一個就有效果。

2025年看現實，Crypto的表價格現確是相反。10月至12月的過去幾個月，crypto市場的氣氛極差，Crypto Fear and Greed Index很多時間處於Extremely Fear極度恐慌，事情源於2025年10月10日的crypto史上最大Liquidation，很多投資者損失慘重，可能破頂FOMO才去大量買入，因又或者借錢／槓桿／合約／Shitcoin，導致致爆倉、歸零、跌九成。你自己受的影響不算大，反而選擇賣出美股，買入Ethereum和Bitcoin，以成本計最大下跌是-10幾%，是可以接受範圍。

Crypto直至現在未有一套通用的估值方法受大部分人接受，相信令至很多投資者卻步，價格好似「亂嚟」，只純粹出於投機炒賣。未來會否出現較為成熟的一套估值方法，不肯定，我會Open去觀察。操作上我自己會採取一個相對簡單方法，拉長時間分注分段買入，理論上平均會是大概合理價錢，不會十分執著計數，我下注是一個長期的科技趨勢。我是自2021年初開始逐步買入Ethereum，一直至現在只有加沒有減。我相信Ethereum有堅實科技基礎，當科技市場發展到一定程度，需求和應用出現，繼而長期價格反映價值。

《沉溺影像 INDULGE | Hong Kong Cityscape》

《憑科技．贏自由》

《AI 投資時代．真的值得參與嗎？》

《科技戰國．尋找科技價值投資的故事》

下面的Page / Group，歡迎大家Like和Follow，就可以自動收到文章更新。

Facebook
https://facebook.com/duncaninvest
Instagram
https://instagram.com/duncannewinvest
Telegram
https://t.me/duncaninvest
謝謝支持！

歡迎Follow我的攝影IG - eyescoffee：https://www.instagram.com/eyescoffee

參考文章